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CÓMO MEDIMOS EL VALOR

Cuatro métodos, una sola conclusión

No existe un único número que diga cuánto vale tu empresa. Aplicamos cuatro métodos profesionales en paralelo, cada uno mira la empresa desde un ángulo distinto, y los ponderamos según tamaño y tipo de servicio. El valor final es la combinación ponderada — y siempre lo entregamos como un rango, no como un número exacto.

PESO DE CADA MÉTODO POR CATEGORÍA

El peso refleja cuánto influye cada método sobre el valor final, según el tamaño de la empresa. Una empresa micro no puede valorarse por DCF porque no hay flujos predecibles; una grande sí. Si un método no se puede correr por falta de datos, su peso se reparte automáticamente entre los demás.

Categoría	EBITDA × múltiplo	Cartera de contratos	Activos netos	DCF (flujo descontado)
Micro (< 50 guardias)	70%	—	30%	—
Pequeña (50 – 200 guardias)	50%	30%	20%	—
Mediana (200 – 1.000 guardias)	40%	25%	10%	25%
Grande (> 1.000 guardias)	35%	20%	10%	35%

MÉTODO 01

EBITDA ajustado × múltiplo de mercado

Cuánto vale la empresa si la mirás como una máquina de generar ganancia operativa.

Es el método más usado en compraventa de PyMEs. Tomamos la ganancia operativa antes de impuestos, intereses, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), la ajustamos por gastos no recurrentes y sueldos del dueño, y la multiplicamos por un múltiplo de mercado típico para empresas del rubro (seguridad privada) y del tamaño de la tuya.

FÓRMULA

Valor = EBITDA ajustado × múltiplo · donde el múltiplo depende de la categoría y tipo de servicio.

QUÉ NECESITA

Estado de Resultados de uno o más años (Facturación, Costos directos, Gastos operativos, Administración)
Ajustes al EBITDA debidamente justificados (sueldos del dueño, gastos personales, extraordinarios)
Categoría de la empresa (Micro / Pequeña / Mediana / Grande) y tipo de servicio

SE APLICA A

Micro (< 50 guardias) · Pequeña (50 – 200 guardias) · Mediana (200 – 1.000 guardias) · Grande (> 1.000 guardias)

EJEMPLO: PYME PEQUEÑA DE VIGILANCIA

01EBITDA reportado en el balance: $80.000.000
02Ajuste: sueldo de mercado del dueño no remunerado (+$12.000.000)
03Ajuste: gastos personales de viajes pasados por la empresa (+$6.000.000)
04EBITDA ajustado: $98.000.000
05Múltiplo aplicable para Pequeña + Vigilancia: 2,7 – 4,2 (centro 3,5)
06Valor central: $98.000.000 × 3,5 = $343.000.000
07Rango: $264.600.000 – $411.600.000

LIMITACIONES

Necesita al menos un año de balance cargado para correrlo.
Los múltiplos varían fuerte según el momento del mercado argentino y la modalidad de servicio (monitoreo paga más que vigilancia pura).
Si los ajustes al EBITDA no están bien justificados, un comprador los rechaza y vuelve al EBITDA reportado.

RANGO DE MÚLTIPLOS POR CATEGORÍA Y SERVICIO

Los múltiplos base se ajustan por tipo de servicio. Monitoreo paga más (negocio recurrente con menor intensidad de mano de obra); vigilancia física paga menos (mucha rotación y peso del CCT 507/07).

Categoría	Base	Vigilancia física	Monitoreo electrónico	Custodia de valores	Mixta
Micro	2.5× – 3.5×	2.2× – 3.2×	3.0× – 4.0×	2.5× – 3.5×	2.5× – 3.5×
Pequeña	3× – 4.5×	2.7× – 4.2×	3.5× – 5.0×	3.0× – 4.5×	3.0× – 4.5×
Mediana	4× – 5.5×	3.7× – 5.2×	4.5× – 6.0×	4.0× – 5.5×	4.0× – 5.5×
Grande	5× – 7×	4.7× – 6.7×	5.5× – 7.5×	5.0× – 7.0×	5.0× – 7.0×

Referencia. Los múltiplos efectivos pueden moverse según contexto de mercado, calidad de los datos y resultado de la due diligence.

MÉTODO 02

Valor presente de la cartera de contratos

Cuánto dinero asegurado tenés en los contratos firmados que faltan ejecutar.

Suma el valor económico de cada contrato vigente: cuánto factura por mes, cuántos meses faltan para que termine, y qué margen real estimás que te queda después de pagar los guardias, cargas sociales y costos directos. Es el método de "piso defendible por cartera".

FÓRMULA

Valor = Σ (facturación mensual × meses restantes × margen) por cada contrato. Banda: -15% rescisiones / +5% renovaciones.

QUÉ NECESITA

Listado de contratos vigentes con cliente, facturación mensual y fecha de finalización
Margen estimado por contrato (la IA usa 20% como default — revisalo)
Notas de riesgo: cliente concentrado, contrato corto, dependencia política, etc.

SE APLICA A

Pequeña (50 – 200 guardias) · Mediana (200 – 1.000 guardias) · Grande (> 1.000 guardias)

EJEMPLO: CARTERA CON 3 CONTRATOS

01Banco AAA — $4.000.000/mes × 18 meses × 22% = $15.840.000
02Shopping BBB — $2.500.000/mes × 9 meses × 18% = $4.050.000
03Logística CCC — $6.000.000/mes × 30 meses × 20% = $36.000.000
04Total central: $55.890.000
05Banda inferior (-15%): $47.506.500
06Banda superior (+5%): $58.684.500

LIMITACIONES

No aplica a empresas micro (operación familiar sin contratos formales).
El margen es lo más subjetivo: depende del CCT aplicable, cantidad de guardias y modalidad.
Contratos verbales o pliegos sin firmar no entran en el cálculo.

MÉTODO 03

Patrimonio neto corregido a valor de mercado

Lo que la empresa vale si liquidás los bienes y pagás las deudas — el piso típico de la valuación.

Suma el valor de los bienes que la empresa posee (vehículos, equipamiento, inmuebles, herramientas) a precio de mercado actual, y resta los pasivos (deudas bancarias, fiscales, comerciales) más las contingencias laborales/legales ajustadas por probabilidad. Lo que queda es lo que el dueño se llevaría si tuviera que vender todo y cerrar.

FÓRMULA

Valor = Σ activos a valor mercado – Σ pasivos – Σ (contingencia × probabilidad)

QUÉ NECESITA

Listado de activos del Estado de Situación Patrimonial con valor libros y valor mercado estimado
Listado de pasivos: deudas bancarias, fiscales, comerciales con monto
Contingencias laborales y juicios con monto reclamado y probabilidad de ocurrencia

SE APLICA A

Micro (< 50 guardias) · Pequeña (50 – 200 guardias) · Mediana (200 – 1.000 guardias) · Grande (> 1.000 guardias)

EJEMPLO: ACTIVOS NETOS CON CONTINGENCIA LABORAL

01Activos a valor libro: $90.000.000 (flota + equipamiento)
02Activos a valor mercado: $72.000.000 (descuento por desgaste)
03Pasivos: $25.000.000 (deuda bancaria + AFIP)
04Contingencia: juicio por despido por $30M, probabilidad 60% → $18M
05Patrimonio neto a mercado: $72M – $25M – $18M = $29.000.000

LIMITACIONES

En seguridad privada los activos tangibles son livianos (la empresa vale por su gente y sus contratos, no por sus vehículos). Suele dar valores BAJOS.
La valuación de mercado de los activos depende del estado real (un vehículo de 2018 con 200.000 km vale mucho menos que el valor libro).
Las contingencias laborales suelen pesar fuerte: un solo juicio por horas extras puede borrar el patrimonio neto.

MÉTODO 04

Flujo de fondos descontado

Cuánto vale la empresa por los flujos futuros que va a generar, traídos a valor presente.

Proyectamos el EBITDA hacia adelante durante un horizonte (por default 5 años), crecemos según un crecimiento perpetuo modesto, y descontamos todos esos flujos a una tasa que refleja el riesgo argentino. Después le sumamos un valor terminal (Gordon) que representa los años más allá del horizonte. Es el método más sofisticado y el que más sentido tiene en empresas con flujos estables y proyectables.

FÓRMULA

Valor = Σ FlujoAño_i / (1 + tasa)^i + Terminal / (1 + tasa)^n · Defaults: tasa 20%, crecimiento 3%, 5 años.

QUÉ NECESITA

EBITDA representativo (mismo cálculo que el método de múltiplo)
Tasa de descuento (default 20% para Argentina por riesgo país alto)
Crecimiento perpetuo esperado (default 3%)
Horizonte de proyección (default 5 años)

SE APLICA A

Mediana (200 – 1.000 guardias) · Grande (> 1.000 guardias)

EJEMPLO: EMPRESA MEDIANA CON EBITDA $300M

01EBITDA base: $300.000.000
02Proyección 5 años creciendo 3% por año: $309M → $318M → $328M → $338M → $348M
03PV de los 5 flujos a tasa 20%: ≈ $880.000.000
04Valor terminal (Gordon): $348M × 1,03 / (0,20 – 0,03) ≈ $2.110.000.000, descontado a hoy ≈ $848.000.000
05Valor de empresa: $880M + $848M = $1.728.000.000
06Banda ±20%: $1.382M – $2.074M

LIMITACIONES

Sólo se aplica a empresas medianas y grandes — en micro y pequeñas la proyección no es confiable.
Muy sensible a la tasa de descuento: pequeños cambios mueven el valor mucho. Banda de ±20% para reflejarlo.
Si la tasa de descuento es menor o igual al crecimiento, la fórmula de Gordon revienta y descartamos el método.

EN LA APP

Cuando cargues tus documentos, vas a poder ver el cálculo concreto método por método con tus propios números — incluyendo cuáles aplican a tu categoría, qué peso lleva cada uno, y dónde faltan datos para correr alguno.

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